中国成为LED产业回暖的主要驱动力

2012年全球的LED芯片产能将依然过剩。由于2011年下半年全球LED TV的销售低于预期以及中国减少了对相关投资的补贴，韩国和台湾地区的LED芯片和面板厂商已经开始削减自己的资本支出。2011年，全球MOCVD的年增长为704台，总量达到了2,547台。许多分析认为，2012年MOCVD设备的销售量将下降18%。预期中国LED照明市场在2012年会回暖，为应对低迷的蓝宝石衬底价格和4英寸基板需求的增长，预计2012年有超过50%的MOCVD产能是用于生产4英寸基板，用于6英寸基板生产的MOCVD也将增长5%。

中国将成为全球LED市场发展的主要驱动力量，LED照明市场中的户外照明市场由公共预算采购决定，而室内、背光和其他的应用则更多地与宏观经济正相关。2012年，中国政府将在民用和商用领域广泛采用LED照明的绿能方案，这有望帮助陷入全球经济衰退泥淖的LED产业获得复苏。

据最新报道，由于宏观经济有企稳迹象及需求增加，台湾芯片厂家2月份的营收预计环比增长超过20%，3月份有可能满负荷运行。同时，上游2英寸蓝宝石基板价格最新出货价格从9美元涨到9.5美元，4英寸基板价格也从53美元涨到55美元，这是2011年蓝宝石基板步入下行通道后的首次成功涨价，似乎预示着LED产业的回暖已经开始。

另一方面，中国政府加快了对国产LED企业族群的培育，在珠三角、长三角、东南沿海和中国北方建起了数百个芯片生产厂房，封装厂商超过1000家。根据最近的官方数据，国内LED上游和中游的产值2011年达到414亿人民币，年增长率为38%，预计2012年还将增长60%。但是2012年产能的扩张和新进者的竞争将继续降低芯片厂和封装厂的盈利能力。

2011年LED封装方面，本土厂商占国内市场的份额达到85%，而上游的本土芯片厂商虽致力于提高MOCVD的产能，但占国内市场的份额仍不到20%，如图1。产业链的现状显示国内芯片厂在技术上仍然落后日本、韩国和台湾地区的竞争对手。大陆LED厂商的大量涌现，将在中小尺寸LED芯片市场上降低台湾同行的盈利能力，但大陆厂商因为弥补技术差距而所做的大量技术与设备投资，也给海外厂商带来了新的商业机会。

中上游一边是IPO高烧，一边是整合与洗牌

2012年LED的产业整合与洗牌已经来临。对台湾LED产业链的观察显示，现金流充足的上游领导厂商已经向下游延伸。晶元光电和联华在山东建立合资厂，新世纪和东贝光电与中国普天正在联合开拓国内LED照明市场，亿光则建立了自己的OBM业务，期望在LED照明设备市场占据相当的份额。

专利技术和规模经济仍然是LED企业竞争力的关键支撑点。在政策的刺激下，大陆的厂商已经成功地提升了他们的产能，目前总体上与台湾地区的LED厂商处于同样的水平，2012年这种扩张将会遇到更大的挑战。上游的芯片厂商曾凭借技术优势获得超过30%的毛利率，目前上游厂商的话语权在减弱，2012年拥有较强分销渠道的下游厂商将进一步扩大其对上游供应商的优势。

此外，2012年中国资本市场对LED的关注热度将有增无减，资本市场的关注将为LED产业的发展提供充足的动力。从截止1月底披露的数量上看最近拟上市的LED相关企业已有16家企业，超过现有上市企业数量的总和，如图2。据研究机构统计，目前积极从事股权体制改革的LED企业在40-60家，预计2012年还将有相关有更多LED企业冲击IPO，年底上市交易的LED行业个股将超过20家。

图2  A股LED拟上市公司(来源：中国证监会)

产业链重心下移，照明产品设计和零售渠道更加重要

如图3所示，曾经紧张的上游供应和昂贵的高亮度/大功率LED芯片在过去占据了LED模组和封装的大部分成本，也让零售价格居高不下。不过，由于持续进行的过量建设和光效的不断提高，这一成本在迅速下降。