高盛(160, 1.99, 1.26%)买万科。淡马锡买茅台。耶鲁买格力电器。KKR买海尔。

　　10月1日，青岛海尔引入境外战略投资者KKR，被看作海外业务的资产整合。

　　不过折价10%被一些机构人士视为买卖双方对上市公司发展信心不足。“有信心的话，增发价可以搞高一点，说得很有

信心，但要拿钱出来就没那么有信心了，KKR像是捡了个大便宜。海尔为什么要人家捡便宜呢？KKR能带来什么？”参加过机

构交流会的一位家电研究员质疑。

　　对此青岛海尔表示，“符合相关法律法规的规定，并遵循市场惯例。”

　　在外界看来，近几年来，青岛海尔的拼劲已不如前期旺盛。5年前，青岛海尔无论是市值还是业绩均比肩格力电器，如

今相关指标仅为格力的一半。

　　对此，据长期跟踪青岛海尔的家电研究员分析，“和管理层，和股权结构，包括海尔还是一个国企，股权改制的一些变

化，一把手个人的风格，有很大的关系。”

　　没看点的海尔找来明星小伙伴

　　10月1日，停牌数日的青岛海尔宣布向KKR集团的全资子公司KKR(卢森堡)定向增发约3.05亿股(11.29元/股，前20交易日

均价的90%)，募集资金33.82亿元用于补充流动资金。发行完成后，KKR(卢森堡)将持有公司10%的股权，成为战略股东。此

次非公开发行尚待中国商务部和证监会的批准。

　　KKR的来头不小。

　　据披露，KKR集团是全球范围内规模最大的私募股权投资机构之一，已成立37年，业务遍及全球，KKR& Co.L.P。在纽约

证券交易所上市。

　　截至2013年6月30日，该集团管理的总资产达到835亿美元，完成了涉及25个行业、逾200家公司、总交易额超过4700亿

美元的投资，年平均回报率26%。而KKR(卢森堡)是专为本次交易专门在卢森堡注册成立的项目公司。

　　这笔近34亿的投资是迄今为止KKR在中国的最大手笔。

　　青岛海尔在公告中表示，“未来KKR集团将利用其全球资源，与青岛海尔在战略定位、物联网智慧家电、激励制度和绩

效考核机制、资本市场和资本结构优化与资金运用、海外业务及并购，以及潜在的运营提升等领域进行一系列战略合作。”

　　青岛海尔董事长梁海山谈及该交易时还特别指出，“2012年底青岛海尔进入了网络化战略阶段。此次KKR成为长期战略

合作伙伴是在资本层面落实‘网络化战略’的重要举措，推进公司向互联网时代平台型企业转型。”

　　今年7月，已很少活跃在公众视野的张瑞敏出席了海尔在青岛召开的行业大会，并亲自就大数据时代和互联网时代海尔

这么庞大的企业应做何种转变作了演讲。

　　银河证券研究部数据显示，本次引入的KKR恰恰在互联网及物联网领域拥有较多的投资经营，可能为青岛海尔在物联网

发展阶段提供经验。

　　国庆节前一天，9月30日下午4点，青岛海尔专门针对本次重大事件面向机构(买方和卖方)召开了全球电话会议，说明为

什么引进KKR。正如家电分析师后来在研报中所述，青岛海尔这次的动作完全出人意料，“此次引入KKR公司作为战略投资者

，从时间点和对象选择上超出我们之前预期。”

　　“海尔的增发主要是吸引机构注意。”与会的一位家电行业分析师告诉记者，“过于保守和平稳，这是海尔一直以来没

有太多机构投资者粉丝的原因。KKR进来，台面上说可以带来很多资源，对于互联网有更深刻的理解，促进公司对产业的理

解，适应传统行业在互联网时代的升级，第二是公司治理结构的改善和管理效率的提升。台面下估计是两件事，一件是会不

会促进公司资产证券化的速度，资本运作速度提快比如整体上市，另一个是以前没有外资进来这个行业，吸引关注，现在它

的机构粉丝确实多了一些。”

　　据记者统计，国庆节后，国泰君安、长城证券、渤海证券等8家券商纷纷就青岛海尔和KKR合作一事发布研报。

　　但其他的一些机构则不如预期的热情。记者联系到的多位家电研究员表示不大感兴趣。华北的一位券商人士告诉记者，

“这些年海尔显得有点暮暮沉沉的，好长时间没有跟了。这次本想去调研，想想去了也没太大意思，海尔现在没什么看点，

不像格力、美的。”