摘要：04年在国际国内经济快速增长、铜供需不平衡、美元持续走低、原料价格大幅上涨等形势下，铜库存降至新低，铜价突破十多年的高点，铜加工费也陡然上升。而铜矿短缺和质量较低是中国铜企业的硬伤。05年铜产量和消费仍将增长，但在铜商扩产增加供给的背景下，铜的供需格局可能改变，铜价将先扬后抑，另考虑铜加工费上涨，具备资源优势和开展铜加工业务的上市公司如江西铜业、铜都铜业将有一定的竞争优势。
一、2004年铜行业回顾
1、国际铜市回顾
04年在国际经济快速增长和美元贬值等大背景下，全球精铜仍持续了供应不足的局面，全年供应量预计为1608.2万吨，消费量为1663.4万吨，大约出现52.2万吨的缺口，而03年全球精铜供应缺口仅为36.7万吨。由于精铜产供应量小于需求量，尽管国际铜价在04年呈现振荡，但总体上是向上运行的，并先后数次突破3100美元/吨。据前11个月统计数据，现货平均价达到了2840.47美元/吨，比上年同期上涨63.17%。
另外，国际铜精炼费用在04年也创新高。高位铜价刺激铜矿产量增加，并进而促使铜加工和精炼费用逐步上升。尤其在下半年，全球铜精矿加工费更是陡然上升。欧洲最大的铜冶炼厂在04年8月初敲定的04年7月到05年6月的年度合同规定加工费用为每吨60－65美元，而到9月初时，其所敲定的现货加工费进一步提高到每吨110美元。目前，大多数亚洲地区的铜冶炼商又陆续完成了同澳洲、南美等地区铜矿的05年度加工费合同谈判，其所获得的加工费约为每吨85美元，大都在2004年度的基础上翻了一倍。
2、国内铜市回顾
铜在中国被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在中国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。
从统计数据看，中国铜市场的发展速度快于GDP的增长速度。近年来，无论国际金属市场的冷热，中国铜市场的发展速度一直保持着快于GDP的增长速度，这是政府实施基础设施建设和鼓励个人消费拉动经济发展的必然结果，且这一特征还有望在未来的20年时间里继续下去。自2000年以后，国内铜消费一直保持15％左右的增长。02年消费量达到256万吨，并第一次超过美国，成为铜第一大消费国。而在04年，中国铜产量预计达到200万吨,尽管国内七大冶炼厂商已经一致同意削减铜精矿原料的进口量，但中国国内对精铜需求至少将达到320 万吨，供应缺口约120万吨。
国内铜供应短缺也促使铜进口仍是国内铜供应的主要渠道之一。据中国海关总署统计数据，04年全国铜（包括阳极铜，精炼铜和铜合金）进口总量为138万吨，而铜矿进口总量为288万吨，同比增长8.0%。
就价格而言，国内铜市与国际铜市高度相关。不过，受制于中国铜矿资源短缺、运费上涨和旺盛的需求，国内铜价相对更高。据上海有色金属网，1#电解铜自10月份突破30000元/吨后，11月和12月均价稳步站立在该价格以上。另外，以国内精铜现货均价比较，国内03年为17650元/吨，04年则高达26950元/吨，涨幅达52.91％。
3、近年来铜产业集中度不断提高
尤值一提的是，近几年国内铜产业在经历快速发展后出现了一些良好的趋势，如集中度和一体化生产能力不断提高。据统计，中国铜冶炼企业目前近200家，02年产量在10万吨以上的企业有4家，产量为85万吨，03年产量在10万吨以上的企业增加到5家，分别是：江西铜业公司34.31万吨，铜陵有色金属（集团）公司33.73万吨，云南铜业（集团）有限公司18.71万吨，大冶有色金属公司11.89万吨，金川集团有限公司10.28万吨。5家企业精铜的总产量为108.9万吨，占全国精铜产量的61.5％。
另外，为增强自身的竞争力，铜冶炼企业已不仅仅满足于只生产阴极铜，很多都在寻求铜材的生产，以进一步拓宽产业链并增加新的盈利点。例如：江西铜业公司15 万吨的铜杆项目、与美国耶自公司合作建设年产6000 吨的铜箔项目、大冶有色金属公司10万吨高精度铜板带项目与云南铜业集团的铜线材项目等。
4、铜矿短缺和质量较低是国内铜产业硬伤
中国铜资源，特别是富矿资源不足已是不争的事实，原料供应是制约中国精铜产量的瓶颈因素，铜精矿依赖进口将是长期的。据统计，全球铜矿资源比较丰富，03年全球陆地铜储量达47000万吨，储量基础94000万吨，但中国铜储量却相对短缺，03年仅为2600万吨，占5.6%，而04年可开采铜资源储量为2900万吨（金属含量），仅为全球铜储量的6.2%，储量基础也仅为6300万吨。而在质量方面，中国铜矿石的平均品位为0.87，品位大于1%的储量更仅占资源总储量的35%。与世界其它国家相比，中国斑岩型铜矿的平均品位为0.5%，低于智利、秘鲁的1%~2%，砂岩型铜矿的平均品位为0.5%~1%，远低于刚果和赞比亚的2%~5%。由于上述两个劣势，国内铜企业生产成本也相对较高，竞争能力更弱。但04年值得注意的是，部分大企业已纷纷走出国门，在海外如智利、巴西等富矿区合作投资，此举将有助于保障国内原料供应。