文 ｜ 易牟
来源 ｜ 螳螂财经
近日，TCL电子披露了2020年第三季度财报，营收和净利润双双大增。
这是一份让人满意的财报。
具体来看，TCL电子第三季度营收146．83亿港元，同比增长76．6％，归母净利润20．96亿港元，同比增长1355．6％。其中主营业务实现明显增长，全球电视销量同比增49．7％，环比增24．7％达724万台，全球市占率同比提升2．7个百分点至11．3％，排名全球前三；收入119．2亿港元。互联网业务收入同比增长62．1％达2．6亿港元，利润贡献率约30％。
今年以来，疫情笼罩，而TCL电子却能实现营收与净利润的逆势双增长，且互联网业务海内外齐开花，可谓是一枝独秀。因此，在第三季度财报出炉之后几日，TCL电子被中信证券、安信国际、国泰君安、中金公司等券商投行，给予“买入”等积极评级。此前，中信证券对其迅速增长的互联网业务进行分部估值，给予32x PE目标估值，对应目标价11．6港元。
跑赢行业的背后，亦大有玄机。
逆势大增，带动行业智能化升级
2020年第三季度，TCL电子的营收结构与以往稍有不同，为了「AI x IoT」战略的推进，在9月份并表了手机与消费电子业务，因此整个业务结构和战略思路愈发清晰：以智慧显示为核心，打造TCL品牌智能硬件（电视＋手机）和互联网业务，构建智慧家庭、智能移动和智慧商显三大业务体系。
如果更进一步剖析，则呈现出三大亮点。
首先，TCL品牌电视业务强劲增长，市占率继续提升。
电视业务本就是TCL电子的支柱业务，前三季度累计销量1732万台，同比增长14．4％。在全球15个国家销量市占率排名均占据前五。
长久以来，TCL电子一直坚持海外自主品牌的扩张，与国际电视机巨头争夺海外市场，而现在这种扩张取得了实质性成效，是一个很好的开始。
其次，以“雷鸟”为代表的互联网业务在强势崛起。
TCL电子的互联网业务分为中国和海外两部分。第三季度，国内的“雷鸟”收入达1．8亿港元，较去年同期增长80．9％，其中，会员业务收入、增值业务收入和广告业务收入同比分别增长82．3％、300％和9．2％。在海外与互联网巨头的合作，也达到了8144万港元，同比增长32．3％。
结合过去几个季度，TCL电子互联网业务的增速远远超过了电视机业务，表现出了强烈的增长惯性，目前占公司总利润约30％。
然后，则是电视机大屏化推进与智能化升级。
第三季度，TCL品牌电视机的平均销售尺寸同比提升了0．5吋达到了45．5吋，65吋及以上超大屏电视机销售量同比增长了62．3％，4K电视同比提升4．1个百分点达54．8％，并且智能电视机的销量也提升10．3个百分点达到了91．4％。
这表明，TCL电子的大屏化与智慧化的战略在稳步推进，在全球范围内拉开与竞争对手的差距，有利于后续「AI x IoT」的战略推进。
结合以上三大亮点，也可以看出TCL电子在进一步加强了行业领先者的地位，带动整个行业的全面升级，不止于黑电。
新竞争逻辑下，互联网业务成为第二增长引擎
在“螳螂财经”看来，整个第三季报最引人深思和感兴趣的，应该是互联网业务。
为什么这么说？
目前，TCL品牌电视在全球范围内的销量基本与LGE持平，并进一步缩小与排名第一的三星的差距，也已经成为全球TV市场集中度提升的主导力量。
根据第三方调研机构TrendForce发布的2020年Q3全球电视出货量报告显示，TCL电子在世界前五大电视品牌之中增长最为迅猛，49．7％的增速远超LGE的6．7％，按照这个增速下去，交叉节点就在眼前，坐二望一也是极有可能的事。
但是，电视机毕竟不是一个新兴行业，它在过去几十年已经得到了充分竞争，从0到1可能不难，但是从99到100的困难却不小，寻常路径下的竞争很难拉开差距。
这个时候，就需要一个外力刺激。
比如TOP 5中的小米，它就是一个典型的搅局者，本来是一个年轻的智能手机厂商，但是通过软件与性价比，硬生生杀入了电视机行业。
每个历经时代转变的企业都存在战略更新的时候，每进入一个新的阶段，并不意味着原来的模式被摒弃，而是共存且探索的。
小米就是通过在原有业务中注入创新进而打开新局面，TCL电子的互联网业务也是一样。
这样一来，TCL电子在原有主营业务（TCL品牌电视）之上，加入互联网业务，丰富内容并提升消费者体验，从而给电视机带来更多的附加价值，注入新的竞争力，带动营收与利润更大幅度的增长。
在国内，如海信、创维、小米等厂商也意识到这一问题，打造了属于自己的OTT互联网服务平台，如酷开、聚好看等等。
雷鸟科技成立于2017年，2019年倍受资本的关注，也被36氪收录入“准独角兽”的名单，2019年TCL电子将其并表，雷鸟2020年第三季度除税后净利润同比增长近3倍，达5600万港元，净利润率达30．9％。其在战略协同与利益上，更加深了与电视机业务的联系。