尾声
　　一直以来，正极在锂电产业链的地位很尴尬，是典型的出力不讨好的代表。成本高昂，投资强度最高，但是毛利率却是最低的，现有产能还是上一轮大幅扩产后遗留下来的。

　　在正极产业链条中，镍资源无疑是利润最丰厚的环节，其次便是三元前驱体，从资本回报率(ROIC)可以清晰看出三者的差异。

资料来源：各公司招股说明书、年报、天风证券研究所

　　所以，在资源受限的条件下，通过一体化策略到海外抢购资源无疑是企业必走的路，但同时也容易形成价格的高估，前有天齐锂业收购SQM之痛，现有宁德时代、赣锋锂业对千禧锂业的反复“截胡”。
　　世事难料，螳螂捕蝉黄雀在后，胜利者竟然是埋伏在侧的美洲锂业。可是，其获胜的代价也是极其昂贵的：高达4亿美元的交易费用。问题的关键是美洲锂业的这笔生意真的赚了吗?
　　众所周知，锂价暴涨将大幅削减下游企业利润，一体化的示范效应使得资源争夺更为激烈，并购参股的过程堪比拍卖会现场，好不热闹。
　　然而，终端下游汽车的价格却沿着向下的轨道前行，此消彼长，最终的结果可能导致产业链供需失衡。届时，激进式扩张留下的后遗症会狠狠地给企业上一课。
　　在产业波折前行的道路上，目前阶段仅仅只是中场战事。

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