而镍资源受地域分布所限，未来中国镍的紧缺较锂尤甚。同时，随着高镍三元电池占比提升，新能源汽车动力电池需求持续增长，镍供需或将转向短缺。

全球镍矿产量(万吨) 2020全球镍矿产量分布(%)

　　在此背景下，国内企业以格林美、华友为代表，头部前驱体厂纷纷出海整合镍资源。

资料来源：SMM、Mysteel、各公司公告、天风证券研究所

　　从表格可以明显看出，华友在镍资源的布局是大幅领先的。据预测统计：
　　2022-2025年，华友将拥有2.4/5.7/8.5/9.0万金属吨的权益产能。
　　2022-2025年，格林美权益产能1.1/2.2/3.6/5.8万金属吨。
　　2022-2025年，中伟权益产能0.4/1.1/2.1/2.1万金属吨。
　　掌握镍资源的多少无疑为未来市场的竞争格局埋下了伏笔。
　　镍资源的整合除了一体化的方法外，还有的是对废弃资源的回收利用。这是很多人忽视的环节，但最终却对利润产生了极大的影响。
　　从前驱体各厂商的毛利率来看，格林美具备着明显的优势。

资料来源：中伟股份招股说明书、各公司公告、天风证券研究所

　　究其原因，便是格林美开展的资源回收业务使得原材料成本明显低于竞争厂商。公司循环再生的钴资源超过中国原钴开采量，循环再生的镍资源占中国原镍开采量的8%以上。

　　在资源回收的环节上，格林美先人一步，其产能、渠道大幅领先，而竞争对手此时处于起步阶段。
　　资料显示，格林美直接网点建有130个，梯次利用渠道建有30个。预计至2025年电池回收对应镍产能达4万金属吨/年。
　　在提升企业竞争力的层面上，除了镍资源的整合外，与下游电池厂的绑定也是决定成败的关键。
　　从产业链的环节来看，三元前驱体处于中游，不仅受上游钴镍强制约，同时也收到下游电池厂的需求影响。
　　故此，三元前驱体头部企业纷纷与下游厂商建立了深度合作关系。
　　以中伟股份为例，近期与与厦钨新能签署《战略合作框架协议》，自协议签署之日至2023年12月31日，双方预计四氧化三钴产品的供需量约为2-2.5万吨/年;三元前驱体的供需量约为1.5-3.5万吨/年。
　　正是通过战略协议等合作方式，中伟股份深度绑定宁德时代、LG 化学、特斯拉、厦钨新能等下游龙头厂商。
　　最后，从行业的竞争格局来看，三元前驱体市场集中度较高，并且头部企业的竞争较为激烈。
　　2018-2020 年国内CR5分别为62%/69%/65%。市场格局在2020年发生了变化，受武汉疫情影响，格林美2020年全年出货量4.15万吨，较2019年减少约30%。中伟股份升至行业市占率第一名，格林美退居第三。
　　根据2020年12月公司投资者交流活动记录披露，格林美2020年四季度产能全面恢复，疫情影响业已消退。公司年报中规划2021年三元前驱体出货量达到10万吨，市占率将显著回升。

　　可以看出来，前驱体行业头部较为集中，但是相差不大，没有形成绝对的龙头，产能也具备弹性。
　　企业凭借着布局原材料，回收业务、绑定下游龙头等策略都具备一定的竞争力，未来的竞争格局较为激烈，终究鹿死谁手犹未可知。