公司发布2019年半年报，上半年营业收入19.54亿元，同比增长7.05%，归母净利润3.69亿元，同比下降15.67%。2019年第二季度营业收入8.60亿元，同比下降10.73%，归母净利润1.27亿元，同比下降43.89%。

　　消费电子淡季叠加产能转移，业绩和盈利能力有所下滑：公司2019年上半年营收同比增速为7.05%，归母净利润同比下降15.67%，其中，第二季度营收同比下降10.73%，归母净利润同比下降43.89%。公司2019年第二季度毛利率为32.19%，同比下降5.99个百分点，净利率为14.83%，同比下降8.68个百分点。主要原因是：1)公司上半年以供应智能手机存量产品为主，当前智能手机市场正处于5G手机放量前夕，传统4G手机的价格和销量压力较大，消费电子市场整体处于淡季；2)深圳新厂、金坛工业园和越南工厂的建设与搬迁影响了部分产品的产量和销售额，同时增加了成本费用；3)为配合5G等新兴业务的拓展，公司持续加大研发投入，扩张研发及管理人员规模，上半年研发费用同比增长达66.15%。随着下半年旺季到来以及新产品开拓，公司全年业绩仍有望实现较快增长。

　　布局5G和无线充电打造长期成长动能：公司围绕射频领域积极布局，在复合材料、软磁材料和LCP领域大力投入，强化在无线充电、5G射频组件等产品上的技术领先优势。此外，公司新厂陆续进入投产期，产能扩充稳步推进，为公司持续发奠定坚实基础。公司深度布局无线充电领域，卡位5G核心射频元件市场，长期成长动能充足。

　　股权激励彰显公司长期发展信心：公司发布第三期股权激励计划，拟向公司董事、高级管理人员、核心管理层授予3000万份股票期权，行权条件包括公司2019-2021年营收分别不低于50、65、85亿元，对应未来两年增速不低于30%，彰显公司长期发展信心。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021年营业收入分别为54.35、71.51、95.87亿元，增长15.5%、31.6%、34.1%；不考虑期权激励费用，2019-2021年归母净利润分别为11.94、14.96、18.87亿元，增长20.8%、25.4%、26.1%，实现EPS为1.23、1.54、1.95元，对应PE为26、21、16倍。公司未来业绩的增长动能充足，给予信维通信2020年25倍目标PE，目标价38.5元，维持“买入”评级。

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